美国为货币政策转向紧缩做准备（二）
美国政府当然欢迎美联储这顿“猛如虎”的货币政策运作，白宫急需通过做大美国经济蛋糕来克服不断增大的两极分化引发的系列冲突。在疫情冲击下，低收入人群的不满日益加剧，民粹主义高涨，美联储的银行家们都明白，或许只有通过增加就业和增加经济增长，这个二战后崛起为全球第一的经济体才能继续撑下去。
美联储疯狂印钞以来，多种投机品的价格飞涨，全球投机者沐浴在美元“潮水”中，似乎美联储的大水漫灌没有终点。但是千万不要忘记，美联储的货币政策并非一成不变，眼前似乎退居二线的通胀控制目标，在四十年前曾经是当仁不让的头等大事。
美联储在上世纪80年代初，为处理70年代滞胀后遗症，全力使用高利率压通胀，利率最高时超过19%，当时以沃尔克为美联储主席的美国中央银行正是依靠这种霹雳手段，为美国经济复兴和互联网普及塑造了有利的货币环境，而在那时，美联储的诸位“老爷”们是不太在乎就业问题的。
眼下，鲍威尔得意的“敦刻尔克大撤退”已然成功，极度关注趋势和周期的全球投资者，正紧盯货币政策何时翻转。有迹象显示，鲍威尔“反攻”的安排已经露出了苗头。
纽约联储近日在年度报告中表示，随着持续的资产购买，美联储资产规模到2023年将达到9万亿美元。在这之后，随着联邦公开市场委员会货币政策立场正常化，该组合的演变路径将取决于政策选择。纽约联储预测，这一组合规模可能稳定在9万亿美元，也可能低至6.6万亿美元。
目前联储资产负债表规模约8万亿美元，按照每月购债规模1200亿美元的速度，十个月内就可能达到资产规模上限，这意味着美联储缩表可能会在2021年底前后实施，但是美联储提示将实施相关政策的时刻可能早于今年秋天。更严重的是，如果联储资产规模降到6.6万亿美元，货币政策紧缩带来的外溢效应将摧毁绝大多数发展中经济体，一场巨大的金融风暴会随之而来。
可以预计，鲍威尔在实施“敦刻尔克大撤退”之后不到两年，可能就要调整货币政策，届时，这或许是鲍威尔的“诺曼底时刻”，但新兴经济体无疑会视其为“珍珠港”事件。
